每日讯闻2025年12月22日 13:22消息，SpaceX估值或达1.5万亿美元，成史上最大IPO。
马斯克彻底搅动华尔街。
据最新消息，亿万富翁比尔·阿克曼提出，通过其设立的特殊目的收购权工具（SPARC）使SpaceX公司实现上市，这一创新模式将跳过传统的首次公开募股（IPO）流程，并为特斯拉的股东提供优先投资机会。
有消息人士透露，摩根士丹利正成为SpaceX公司IPO关键承销角色的主要竞争者，原因在于其与马斯克关系密切，这在一定程度上为其在马斯克的决策中增添了优势。目前，包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的多家投行，正在围绕这一重要承销角色展开激烈竞争。 从当前形势看，投行在企业IPO中的作用愈发关键，而与企业高层的私人关系往往能在关键时刻产生影响。摩根士丹利与马斯克的紧密联系，或许正是其在此次竞争中占据有利位置的重要因素。不过，最终结果仍需观察各投行在专业能力、市场资源以及对SpaceX战略理解上的实际表现。
据报道，SpaceX公司正筹备可能的IPO，其估值有望达到1.5万亿美元，这或将使其成为全球历史上规模最大的IPO。 我认为，这一消息再次凸显了SpaceX在航天科技领域的领先地位及其巨大的市场潜力。随着商业航天竞争的加剧，SpaceX的IPO不仅将为公司带来大量资金支持，也将对整个行业产生深远影响。1.5万亿美元的估值反映了资本市场对其技术实力和未来增长空间的高度认可，同时也预示着航天产业正逐渐成为资本市场的热点领域。
曝出新方案
当地时间12月20日，阿克曼在社交平台上发布信息称，SPARC将向特斯拉股东发放特殊目的收购权（SPARs），使其有机会直接投资SpaceX公司，或选择将这些权利变现。 从目前的市场动态来看，这一举措可能意在通过特斯拉股东的广泛基础，为SpaceX引入更多资金和关注。SPARs作为一种金融工具，既能为投资者提供灵活性，也可能对两家公司的资本结构产生一定影响。这种跨公司资源的整合，反映出科技企业之间日益紧密的合作与资本联动趋势。
根据阿克曼的提议，每股特斯拉股票将发行约0.5份SPAR，总计发行17.23亿份SPAR（包含已流通的6110万份）。每份SPAR可兑换两股SpaceX公司股票，共计相当于34.46亿股。该结构取消了承销费用、创始人股份和股东认股权证，同时维持100%普通股的资本结构。
这一提议与SpaceX公司CEO埃隆·马斯克此前的表态相呼应——他在特斯拉11月股东大会上曾表示，希望特斯拉的支持者能够有机会投资SpaceX公司。这显示出马斯克在推动两家公司之间更紧密的合作关系，也反映出他对投资者多元化配置的重视。从市场角度来看，这种联动可能为特斯拉和SpaceX的股东带来新的机遇，但也需要关注相关风险和监管层面的考量。
阿克曼在社交媒体上向马斯克推介时表示：“这将让忠实的特斯拉股东有机会投资SpaceX公司（或用他们的SPAR股份换取现金），同时真正实现IPO过程的民主化。” 在我看来，这一提议反映出资本与股权结构正在经历深刻变革。通过允许特斯拉股东以特定方式参与SpaceX的投资，不仅拓宽了投资者的渠道，也体现了企业之间合作与资源共享的趋势。这种机制设计有助于提升市场透明度和公平性，同时也为股东提供了更多元化的资产配置选择。然而，如何确保这一过程的合规性和公平性，仍是需要持续关注的问题。
阿克曼还设下另一个诱饵：持有SPAR期权的人将获得Pershing Square SPAR Holdings II SPAR，这些SPAR未来可能被用于推动马斯克的人工智能公司xAI上市。
该方案保持100%普通股的资本结构，避免了传统IPO中常见的复杂股权安排。阿克曼表示，他计划在45天内完成尽职调查并最终敲定协议，目标是在2月中旬宣布该交易。 从当前市场趋势来看，保持简单清晰的资本结构有助于减少后续治理上的复杂性，尤其在面对外部投资者时更具吸引力。阿克曼在短时间内推进交易的节奏，显示出其对此次合作的重视和信心。而将公告时间锁定在2月中旬，也反映出其希望在关键时间节点前完成布局的策略考量。这种做法既体现了对市场时机的把握，也反映出当前企业融资环境中的务实倾向。
该方案在融资规模方面展现出高度的灵活性。若SPAR期权行权价格设定为11.03美元/股，SpaceX公司将筹集约420亿美元资金，其中约380亿美元将来自SPAR期权的行权，其余40亿美元则由潘兴广场基金提供。 从市场角度来看，这一融资结构体现了SpaceX在资本运作上的策略性与前瞻性。通过SPAR期权机制，公司能够在不立即稀释现有股东权益的情况下获取大量资金，同时借助潘兴广场基金这样的机构投资者增强市场信心。这种组合方式既有助于缓解公司的现金流压力，也为未来的扩张和项目推进提供了有力支撑。不过，这也意味着公司未来在股价表现上将面临更大压力，尤其是在行权价格与实际股价存在较大差距的情况下。
如果行权价格上调至42美元，SpaceX公司的募资金额将激增至约1487亿美元。这一融资规模符合SpaceX公司的市场预期。
据报道，SpaceX公司正筹备可能的IPO，其估值有望达到1.5万亿美元，这或将使其成为全球历史上规模最大的IPO。 我认为，这一消息再次凸显了SpaceX在航天科技领域的领先地位及其巨大的市场潜力。随着商业航天竞争的加剧，SpaceX的IPO不仅将为公司带来大量资金支持，也将对整个行业产生深远影响。1.5万亿美元的估值反映了资本市场对其技术实力和未来增长空间的高度认可，同时也预示着航天产业正逐渐成为资本市场的热点领域。
知情人士透露，虽然马斯克一直倾向于保持SpaceX的私营性质，但随着公司估值持续上升，加之星链卫星互联网业务取得成功，其战略方向已出现调整。
阿克曼总结道：“世界上最具创新性和效率的火箭公司，理应以最具创新性、最高效、对特斯拉股东最公平的方式上市。向火星进发，探索更远的地方！”
华尔街巨头的竞争
据路透社援引消息人士的话报道，摩根士丹利有望成为SpaceX公司IPO的主承销商，该行与SpaceX公司CEO马斯克关系密切，从而占据一定优势。
知情人士表示，IPO的遴选流程仍在进行中，包括摩根士丹利、高盛和摩根大通等在内的少数几家投行正争夺相关承销角色。
不过，消息人士透露，虽然摩根士丹利在竞争中呼声较高，但目前尚无法确认其最终将获得主承销商的资格。 从市场角度来看，主承销商的地位不仅关乎企业的融资能力，也直接影响到相关金融机构的声誉与市场份额。尽管摩根士丹利在业内具备较强的综合实力和过往经验，但最终结果仍需等待官方正式公布。这一过程也反映出资本市场在重大项目上的谨慎态度，以及多方势力之间的博弈与平衡。
据悉，马斯克与摩根士丹利之间的关系可以追溯到至少15年前，这使得该银行被普遍视为牵头承销团的最有力人选。然而，目前SpaceX公司尚未正式确定任何银行，相关讨论仍在持续变动中。
消息来源因涉及敏感信息而要求匿名。摩根士丹利、高盛和摩根大通未予回应，SpaceX也尚未对置评请求作出答复。
SpaceX是全球最大的私营企业之一，其潜在的首次公开募股（IPO）将面临极为复杂的流程。据知情人士透露，尽管马斯克目前尚未确定主承销银行，但相关决定可能在年底前公布，完整的承销团队则可能在之后进一步确定。
此外，尽管筹备工作仍在进行中，但IPO仍受制于市场环境，SpaceX也可能选择延后，甚至放弃上市计划。
据报道，摩根士丹利多年来一直为马斯克提供顾问服务，曾参与特斯拉2010年的上市，当时的承销团还包括担任左主承销商的高盛、摩根大通以及德意志银行。此后，摩根士丹利还在马斯克于2022年收购推特（现名X）的交易中担任顾问并主导融资。 从这些合作可以看出，摩根士丹利与马斯克之间有着长期且深入的业务联系。这种关系不仅体现在资本市场的支持上，也延伸到企业战略层面。特别是在特斯拉上市和推特收购这样的关键节点，摩根士丹利的参与显示出其在科技与金融交叉领域的专业能力。这种持续的合作也反映出大型投行对科技行业领军人物的重视，以及他们在推动重大交易中的关键作用。
马斯克近期宣布，任命摩根士丹利银行家安东尼·阿姆斯特朗（Anthony Armstrong）担任其AI创业公司xAI的首席财务官。这一人事变动显示出马斯克在推动xAI发展过程中，更加注重引入具有金融背景的专业人才，以支持公司在快速扩张中的财务管理与资本运作。 从行业角度来看，阿姆斯特朗的加入有助于增强xAI在融资、战略规划以及企业架构方面的专业性，尤其是在当前AI领域竞争激烈、资金需求庞大的背景下，这样的配置显得尤为重要。同时，这也反映出马斯克对xAI未来发展的重视程度正在不断提升。
