每日讯闻2025年09月14日 09:10消息，新城控股商业板块展现韧性，新城建管荣获殊荣，筑牢发展护城河。
在行业持续深度调整的背景下，新城控股（601155.SH）通过“商业管理+地产开发”的双轮驱动战略，在充满不确定性的市场环境中，展现出较强的抗风险能力和发展韧性。 我认为，这种双轮驱动模式不仅有助于企业分散风险，还能在不同市场周期中保持稳定增长。当前房地产行业面临诸多挑战，但像新城控股这样能够灵活调整战略、强化核心业务的企业，更有可能在竞争中脱颖而出。其在商业管理领域的布局，也为公司带来了新的增长点，增强了整体发展的可持续性。
财报显示，2025年上半年，新城控股房地产开发业务实现销售额103.3亿元，全口径资金回笼达到118.84亿元；其商业运营业务收入为69.44亿元，较去年同期增长11.78%。从数据来看，公司在房地产开发领域的销售表现稳健，资金回笼效率较高，显示出较强的市场应对能力和运营实力。而商业板块的持续增长，则反映出其在多元化布局上的成效逐步显现，具备一定的抗风险能力和发展潜力。
报告期内，新城控股实现营业收入221亿元，归属于上市公司股东的净利润8.95亿元，扣非归母净利润9.47亿元，毛利率为26.85%，同比增长5.25个百分点。从数据来看，公司整体盈利能力有所提升，尤其是毛利率的显著增长，反映出公司在成本控制和项目定价方面取得了积极成效。这一表现不仅体现了企业经营效率的优化，也显示出在当前房地产行业整体承压的背景下，新城控股仍能保持相对稳健的发展态势。
新城控股凭借持续为正的经营性现金流、稳步增长的主营业务以及不断提升的毛利率，展现出坚实的基本面，成为民营房企中率先恢复境外融资的典范之一。今年上半年，公司成功发行境外债券及中期票据，融资渠道逐步畅通，有效缓解了流动性压力，也进一步增强了市场对其发展的信心。 从当前市场环境来看，房企普遍面临较大的资金压力，而新城控股在这一背景下展现出较强的抗风险能力。其在经营和融资方面的积极表现，不仅反映了企业自身的管理能力和战略定力，也为行业提供了可借鉴的发展路径。随着融资渠道的恢复，未来新城控股在市场中的竞争力有望进一步提升。
分析人士指出，新城控股所展现出的健康有序发展态势，体现了公司在经营中的稳健与韧性。公司一贯秉持的实干精神和高度自律，以及长期维持“零违约”的良好记录，不仅增强了企业内部的凝聚力，也进一步夯实了市场与投资者对公司的信任基础，从而吸引了更多长期投资者的关注与支持。 在我看来，新城控股在复杂多变的市场环境中能够保持稳定发展，离不开其扎实的管理能力和对风险的有效控制。这种持续的稳健表现，不仅是企业自身实力的体现，也为行业树立了值得借鉴的标杆。
新城控股管理层于9月1日通过上证路演平台召开的业绩说明会上表示，公司将持续根据市场变化和自身优势，灵活调整经营策略。与以往更关注签约规模不同，当前更加注重对资产价值的保护和提升。 从管理层的表态可以看出，公司正在从追求速度向追求质量转变，这种战略调整有助于在当前房地产行业整体承压的背景下，保持企业稳健发展。尤其是在市场不确定性增加的情况下，重视资产质量而非单纯追求规模扩张，是一种更为理性和长远的选择。这不仅有利于企业的长期健康发展，也有助于增强投资者信心。
新城控股董事、高级副总裁兼财务负责人管有冬在近期的业绩说明会上表示，公司正在“保现金流”、“保交付”和“守价值”之间寻求最佳平衡点。他强调，公司将坚持“量价平衡”的基本原则，通过有效销售促进资金循环，积极化解债务风险以守护企业价值，努力平稳度过当前行业周期。同时，公司也将通过精细化管理，提升资金回笼效率和资产运营水平。 从当前房地产行业的整体形势来看，房企面临的压力依然不小。在政策调控持续、市场信心尚未完全恢复的背景下，如何在保障基本运营的同时守住价值底线，成为企业发展的关键。新城控股提出的策略，体现了对市场环境的清醒认知和对长期稳健发展的重视。这种兼顾短期生存与长期发展的思路，值得其他房企借鉴。
“五边形”经营理念
在地产开发业务方面，新城控股上半年以强化销售、提升回款为重点，持续夯实企业基础运营。
根据新城控股2025年半年报显示，公司上半年实现合同销售面积133.5万平方米，销售额达到103.3亿元。在报告期内，公司全口径资金回笼金额为118.84亿元，资金回笼率高达115.05%。 从数据来看，新城控股在上半年的销售表现相对稳定，尽管市场环境仍存在不确定性，但其资金回笼率超过100%，显示出公司在项目去化和资金管理方面的一定成效。这一成绩在当前房地产行业整体承压的背景下，显得尤为不易。不过，也需关注后续政策调整及市场需求变化对房企经营的影响。
报告期内，新城控股共完成36个子项目竣工交付，总竣工面积达277.65万平方米。截至报告期末，公司共有158个子项目处于建设中，总建筑面积为1748.47万平方米；已售但尚未结转的面积为1179.19万平方米。报告期内，公司实现结算面积215.77万平方米，结算金额达到184.47亿元。
今年上半年，新城控股实现商业运营总收入69.44亿元，同比增长11.78%。物业出租与管理业务的毛利为45.73亿元，占公司总毛利的比例由去年同期的57.21%提升至77.06%，毛利率达到71.2%。
财报显示，截至2025年6月30日，新城控股已在我国141个城市布局205座吾悦广场，其中已开业及委托管理的在营项目共有174座，总开业面积达到1608.14万平方米，整体出租率保持在97.81%。
面对市场日益激烈的竞争环境，新城控股持续深化其“品质空间、与人欢喜、专业匠心、绿色智能、双向奔赴”的“五边形经营理念”。在这一战略指导下，公司依托强大的深度运营能力，今年上半年通过“我爱你·五月”、“春纷新聚场”等品牌IP活动，以及“悦会员”付费会员体系的建设与运营，有效提升了消费者对线下商业的粘性。通过传递健康、陪伴与愉悦的情绪价值，新城控股在竞争中逐步构建起自身的差异化优势。 从当前市场趋势来看，消费者对品牌的情感连接和体验感愈发重视，而新城控股正是抓住了这一关键点，将品牌活动与会员体系有机结合，不仅增强了用户忠诚度，也为未来的持续增长打下了坚实基础。这种以情感价值为核心、以运营能力为支撑的发展模式，值得行业深入观察与借鉴。
值得一提的是，今年7月，新城控股还联动苏超联赛顶级IP，以“吾悦爱江苏”为主题，通过五大核心统筹动作及一系列创意延展活动，构建“体育+商业”的城市级消费场景，将足球激情成功转化为商业势能，生动诠释出“有爱的吾悦不一样”。
同时，新城控股积极践行ESG理念，将可持续发展理念深度融入日常运营。在报告期间，公司所有新建及在建项目均实现绿色建筑全覆盖，累计取得71项国内外绿色认证，100座吾悦广场荣获省级以上绿色商场称号。公司持续推动“公益三小时”活动，鼓励全体员工从身边小事做起，让公益成为日常生活的一部分。
在业界看来，新城控股通过打造一个个充满温度与个性的空间场景，积极回应了消费者对美好生活的向往，让城市中的烟火气息在新的城市中心悄然绽放，焕发出独特的活力与魅力。 在我看来，这种以场景创新推动城市生活品质提升的实践，不仅体现了企业对市场需求的深刻洞察，也展现了其在城市更新中的社会责任感。在当前城市化进程不断推进的背景下，如何让空间更有“人味”，成为衡量城市宜居性的重要标准。新城控股的做法，为行业提供了值得借鉴的样本。
得益于灵活且有针对性的创新策略，以及对商业资产的高效运营，新城控股“有人格的商业”品牌形象在市场中获得了良好反响。期内，吾悦广场累计接待客流9.5亿人次，同比增长16%；总销售额超过515亿元（不含车位销售），同比增长16.5%；截至报告期末，会员数量达到4917万人。 从当前数据来看，新城控股在商业运营方面的成效显著，尤其在客流与销售额的双增长上表现出较强的市场竞争力。这不仅体现了其在项目运营上的精细化管理能力，也反映出消费者对其品牌价值的认可。在当前商业地产竞争日益激烈的背景下，这种持续稳定的增长更具参考意义。
高盈利性的商业盘面，对该公司整体业绩贡献率持续提升，展现出全国性商业运营龙头穿越周期的能力。
基于相对稳健的销售表现、收入结转以及良好的商业运营，新城控股在报告期内实现营业收入221亿元，归属于上市公司股东的净利润为8.95亿元。截至报告期末，公司总资产达到2883.29亿元，归属于上市公司股东的净资产为617.99亿元。 从数据来看，新城控股在当前市场环境下仍保持了较为稳定的业绩增长，显示出其在房地产行业中的抗风险能力和经营韧性。尤其是在整体市场波动较大的背景下，这样的财务表现显得尤为难得。同时，资产规模的持续扩大也反映出公司在扩张过程中保持着一定的审慎态度，为未来的可持续发展奠定了基础。
此外，新城控股一直积极履行企业主体责任，把“保交付”作为重点工作来抓，确保项目按期顺利完成。 我认为，企业在当前房地产行业调整的背景下，能够将“保交付”放在重要位置，体现了对购房者权益的重视和对社会责任的担当。这种做法不仅有助于维护市场信心，也为行业的稳定发展提供了有力支撑。
自2022年7月高层首次提出“保交楼”工作任务以来，“保交楼”一直作为各地稳定房地产市场的重要举措，也成为评估房地产企业的重要标准。数据显示，新城控股在今年上半年已顺利完成16000余套住宅的集中交付，交付总面积达249万平方米，积极履行对业主的承诺。
进入下半年，新城控股表示，将持续优化交付流程，加强工程品质管理，确保全年交付任务按照高标准顺利完成。从企业表态来看，其对项目交付的重视程度有所提升，反映出在当前房地产行业调整期，企业更需注重产品质量与交付能力，以维护市场信心和品牌信誉。这一举措不仅有助于增强客户满意度，也为行业整体的规范化发展提供了积极信号。
经营性现金流连续为正
新城控股在保持良好财务状况和严格信用管理的基础上，今年上半年在境内外融资渠道上取得显著进展，综合融资成本维持在较低水平，显示出公司稳健的财务策略和较强的融资能力。这不仅体现了企业自身的管理水平，也为未来的发展奠定了坚实的基础。
具体来看，今年6月，新城控股母公司新城发展宣布，成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近3年以来，首家重启境外资本市场融资的民营房企。
8月份，新城控股成功发行10亿元中期票据，获得中债增全额担保，发行利率低至2.68%，创历史新低，同时将债权期限延长至5年，总认购倍数达到2.28倍。这一成绩反映出市场对新城控股信用资质的认可，也显示出当前融资环境相对宽松。在行业整体面临压力的背景下，公司能以如此低成本、长周期的方式完成融资，体现了其较强的融资能力和市场吸引力。
截至报告期末，新城控股共获得各大银行提供的授信总额度达620亿元，其中公司及子公司已使用了250亿元的授信额度。这一规模的授信支持为公司后续业务拓展提供了充足的资金保障，有助于进一步推动项目开发与市场布局。 从行业角度来看，房企在当前环境下能够保持较高的授信额度，反映出金融机构对其经营状况和偿债能力仍有一定信心。不过，随着房地产行业持续调整，如何高效利用现有融资资源、优化债务结构，将成为企业未来发展的关键。
同时，依托吾悦广场优质的资产基础与不断提升的运营能力，新城控股商业板块持续为公司融资性现金流注入新动力。数据显示，今年1-6月，新城控股通过吾悦广场作为抵押物获得经营性物业贷款及其他融资约44.79亿元。
充分借助政策支持，新城控股在融资总量和结构优化方面取得显著成效，融资成本也持续下降。经过2025年上半年的努力，公司已连续八年保持经营性现金流为正。截至报告期末，公司整体平均融资成本降至5.55%，较2024年年末下降0.37个百分点。 从当前情况来看，新城控股在融资管理上的稳健表现，反映出其在复杂市场环境下具备较强的财务调控能力。融资成本的持续走低，不仅有助于提升企业盈利空间，也为后续发展提供了更充足的资金保障。同时，经营性现金流的长期为正，说明公司在业务运营和资金回笼方面具备较强韧性，这对房地产行业整体而言具有积极的示范意义。
这些融资措施有效保障了公司在稳定运营过程中的资金需求。通过多元化融资渠道和充足的可用现金，新城控股维持了良好的信用体系，确保了公开市场债务的如期全额偿还，成为行业内少数始终坚持“零违约”的民营房地产企业之一。
据公开信息显示，2025年上半年，新城控股已偿还境内外公开市场债券共计10.67亿元，持续保持所有债务提前或如期兑付的优良记录。
此外，在政策的引导与鼓励下，新城控股持续推动公募REITs、持有型不动产ABS、PRE-REITs等多层次REITs产品的发展，并于2025年上半年顺利完成持有型不动产ABS的申报工作。 从当前房地产行业的转型趋势来看，新城控股在资产证券化方面的布局具有前瞻性。通过多元化REITs产品的推进，不仅有助于盘活存量资产，也为公司开辟了新的融资渠道和盈利模式。尤其是在政策支持的背景下，此类金融工具的运用将对行业健康发展起到积极的推动作用。
新城控股表示，公司将继续推进多层次REITs的发行及扩募进程，打造公司大资产管理战略的新发展平台。
除公司上述业务，在9月1日的上证路演平台业绩说明会上，有投资者提问，新城控股母公司新城发展近日宣布成立数字资产研究院，新城控股将与之有何业务联动，公司目前为此做了哪些准备？
对此，新城控股公司管理层表示，公司将在符合相关监管规定的基础上，与有关方面共同推进相关事项的研究与探索。若后续业务进展达到信息披露的标准，公司将依照规定及时履行信息披露义务。
据公开资料显示，新城发展计划于今年年底前设立一家名为“新城发展数字资产管理公司”的企业，旨在全面推动集团及其下属公司的IP资源与资产收益实现代币化，即通过RWA（Real World Assets）模式进行数字化管理与运营。 这一举措标志着新城发展在数字化转型道路上迈出了关键一步。随着区块链技术的不断成熟，RWA正在成为连接传统资产与数字金融的重要桥梁。对于企业而言，将IP资源和收益代币化不仅有助于提升资产流动性，还能拓展融资渠道，增强市场竞争力。同时，这也反映出房地产及相关行业在探索新业务模式上的积极尝试，未来或将对整个行业的生态结构产生深远影响。
新城发展数字资产研究院副院长王祎枫介绍，新城发展要做NFT（Non-Fungible Token），旨在打通线上数字资产与线下实体商业，推动公司业务转型升级。据悉，线上数字资产业务方面，该公司拟重点开展三类业务，包括发行基于吾悦广场特色IP形成的NFT数字藏品、探索基于吾悦广场资产收益发行RWA产品，以及探索基于新城发展上市公司金融资产权益发行RWA产品。
“展望未来，我们预计，依托吾悦广场的“自营孵化”与“全国总代”业务，公司将实现持续且稳定的经营性现金流。而基于数字孪生、数字原生以及虚实共生技术开发的NFT和RWA产品，有望释放传统金融资产中尚未被充分挖掘的潜在价值。”王祎枫表示。
进一步夯实企业发展基础，通过金融等创新手段激发优质项目的活力，新城控股同时在产业上下游持续深入拓展，取得了显著成效。其中，新城建管便是这一战略实施中的一个典型代表。
新城建管是新城控股旗下专注于代建与代管业务的专业平台，依托集团32年的开发运营经验，整合全业态产品与全周期服务能力，持续为委托方提供系统性解决方案。
在短短三年时间内，新城建管实现迅猛发展，凭借自身实力获得多项荣誉，赢得委托方及市场的广泛认可，在轻资产代建业务领域取得了显著提升。
新城建管凭借其在住宅产品力上的卓越表现、严格的成本控制以及高效的营销执行能力，在华北和长三角等长期深耕的区域赢得了业主的高度认可，推动了住宅代建业务的快速扩张。除了住宅领域，新城建管在商业街区的定位策划、产品打造及销售去化方面同样展现出强劲实力。“院街”产品以独特设计理念和创新运营模式，成功促成了多个项目的签约落地。 从行业发展趋势来看，房地产开发正逐步向精细化、专业化方向转型，而新城建管在多个领域的综合实力，正是其能够在竞争激烈的市场中脱颖而出的关键。其在住宅与商业板块的协同发展，不仅体现了企业对市场需求的深刻理解，也为行业提供了可借鉴的发展路径。
在2025年9月11日举行的“2025中国房地产品牌价值研究成果发布会暨第二十二届中国房地产品牌发展论坛”上，新城建管凭借卓越的产品力与运营实力，荣获“2025中国房地产代建领先品牌”和“2025中国房地产政府代建领先品牌”两项重要奖项。同时，其开发的品悦万澜项目被评为2025年人居梦想“好房子”，赢得了委托方与市场的广泛认可。 从行业发展趋势来看，代建模式正日益成为推动房地产高质量发展的重要力量。新城建管此次双项获奖，不仅体现了其在专业领域的领先地位，也反映出市场对高品质代建服务的高度期待。而品悦万澜项目的入选，则进一步证明了企业在打造宜居环境方面的持续努力与成果。这些荣誉既是肯定，也是激励，预示着未来行业竞争将更加注重品质与责任。
